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    薛小平:中国会出现美国“联合租赁“式的巨无

    发布时间:2020-09-14 21:00编辑:来源:云南机械门户网点击:1297

      薛小平:中国会有美国的“联合租赁”巨头吗?2020/05/07 10:47“薛晓萍”微信公众号薛晓萍扫描并分享给微信好友或微信朋友圈

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      薛小平:中国会出现美国“联合租赁“式的巨无霸吗?_行业资讯_第一工程机械网

      薛晓萍

      作者:薛小平,工程机械行业资深专家,中国蚂蚁人力资源创始人

      一、前言

      1.中国工程机械租赁市场有多大?

      由于没有官方统计数据,只能使用两种估算方法。首先,根据国家基本建设规模:2018年和2019年为17.82万亿,

      18.59万亿元。从施工角度来看,设备使用费为工程费用(含人工费)的8%-20%。由于工程施工企业资产管理轻,施工机械市场分散(详见《蚂蚁与大象的博弈》)

      约1.49万亿-3.7万亿(2019年)的设备使用费基本上是设备租赁费。

      还有一种估算方法,大约是1000万台工程机械股票市场(详见《碎片化购买力》)

      据估计,平均收入(包括人工成本)为20万台/年,设备租赁费约为2万亿元人民币。

      即使这些算法可能不同(例如,估计一个的使用费,包括少量的自用设备。在第二种估算方法中,叉车的自用约为80%,塔吊的租赁约为100%,土方设备的租赁约为95%,等等。),

      但有一点是肯定的,全国工程机械租赁市场的规模是万亿美元。如果你加上一带一路项目,它会更多。

      2.极度分散的租赁公司

      关于中国工程机械租赁公司的数量没有公开的统计数据。据笔者估计,参与租赁业务的兔子蚂蚁(小企业和小企业)是数百万数量级的经济单位(详见《碎片化购买力》)

      一段文字)。大型租赁企业主要集中在大品牌名下和极少数专业租赁公司名下(营业额超过1亿)。

      3.“美国联合租赁公司”是目前最受欢迎的基准

      2019年,资本方开始对工程机械租赁行业产生兴趣。资本方进入,各种品牌的大象(制造商)相继投入更多设备开展租赁业务(股票市场特征)。国内租赁公司庞源、洪欣、中铁、中能和徐工广联增资数十亿元。与此同时,有许多社会基金进入租赁行业,包括创业公司的出现。其基准企业都是“美国联合租赁”,都希望发展成为中国版的“美国联合租赁”。

      4.美国联合租赁(URI)公司概况

      租赁资产约143亿美元,在美国和加拿大有近1200个租赁场所,租赁设备超过65万套(约4000种)。2018年,营业额超过80亿美元,税前利润约15亿美元,在美国财富500强中排名第424位。

      第二,提出问题

      1.美国URI式的租赁巨头会出现在中国吗?

      鉴于中国工程机械租赁市场的巨大规模和市场环境,URI式的巨无霸会出现在中国吗?

      2.中小型租赁公司的出路在哪里?

      在股票市场上,由于资本的进入和各种品牌大象租赁设备的投入,市场租赁价格大幅下降。以高空作业平台为例,2019年高空作业平台租金下降了25-50%。

      预计2020年将继续下降。出于这个原因,许多租用兔子的蚂蚁都很焦虑。未来的市场出路在哪里?

      三、本文的目的

      经营租赁是工程机械行业从制造业向服务业转型的主要环节。三十多年来,作者一直关注着URI的发展。研究和分析租赁业务本身和URI的复杂性需要大量的笔墨(观点和意见将在专题文章中陆续发表)。然而,本文只是对上述问题的一个简要的讨论,初步有几个基本要素,包括笔者认为可能是认知上的误判,供相关人士参考。

      四、几种基本

      就传统经营租赁公司或单一类型的建筑机械设备而言,其经营利润与租赁设备的规模成反比,这是几十年来行业的基本规律。规模经营效益下降是由于工程机械设备耐用品的属性(详见《从科斯猜想到薛小平猜想》)和规模经营的规律。例如,小规模蚂蚁的占用率可能超过90%,而大型租赁公司的占用率要低得多(虽然URI的占用率在世界上是众所周知的,但平均也低于70%,而其他大型租赁公司的占用率甚至更低)。同样,蚂蚁的小规模租赁在设备维护和管理方面更有效,二手设备的处置比大公司高出10%-15%。

      B.设备的类型比数量更重要

      为解决上述(一)中的矛盾,增加租赁设备的种类是规模经营中确保合理利润的必要手段之一,也是平衡相关行业周期风险和宏观经济风险的最基本的商业模式。

      例如,URI拥有近4000种设备,从广义上讲,它提供了4000种平衡手段来对冲各种周期性风险,从而确保其规模经营下的必要利润。

      C.这不是自我发展,而是并购

      为实现上述目标(b),大型综合租赁公司的成长过程包括培训各种内部专业人员、建立各级管理团队、积累各种技术工人、建立企业的外部覆盖市场网络、形成管理网络体系以及与设备供应商建立双赢关系。因此,像URI这样的大企业的成长过程,即使他们有足够的资金,也没有实际意义。例如,在过去的20年里,URI20已经进行了近300次并购。也就是说,假设每年增加的1亿元是以1亿元的资产为基础的话,URI如果靠自己积累和发展,以目前的规模(143亿元)来说,需要142年的时间!

      D.各种经济周期的对冲和平衡

      大型租赁公司运营最重要的一个要素是如何平衡和对冲宏观经济周期风险、行业周期风险和基建行业周期风险,或者如何利用这些风险和周期获得最大的运营优势和利润(在未来的专题文章中讨论)。例如,如果你不善于利用机械设备的集中采购和两部手机的相应处置,你将失去一个获得利润的巨大机会。

      E.强大的持续融资能力

      毫无疑问,要解决上述问题,关键因素是钱!需要持续的巨额资本注入是成为像URI这样的巨人的必要和充分条件。

      F.需要积累两个以上的经济周期

      工程机械是一个周期性行业,涉及宏观经济周期、基建周期和相关设备的生命周期。在我看来,形成一个URI

      这样一个企业过程,人才的成长和管理体系的成熟,适合市场设备类型的合理结构的形成,以及企业自身利润的积累,包括并购的商机,都需要跨越几个经济周期。URI的增长跨越了美国的几个宏观经济周期,以及建筑机械本身和基本建设的许多小周期(见下图)。

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      打开数据排序规则

      就中国经济和工程机械市场环境而言,在我看来,中国版的URI至少需要1.5-2.5个大的经济周期(5-10年)才能出现。

      五、几种可能的误解或认知局限

      中国和美国有不同的市场环境。目前,各类租赁和平台公司可能会成为不同成长路径的大型租赁公司。以下是对几个相关问题的简要讨论:

      1.大量购买同类设备是否明智?

      工程机械租赁是一个高度周期性的行业。如何抵御宏观经济周期、基建周期和设备寿命周期的影响是一个关键因素,直接影响其利润,甚至影响企业的生存。例如,即使宏观经济繁荣,如果基本建设的规模从高层建筑的建设转移到地下工程,如一般的交通设施或地铁,那么大量从房地产热潮中诞生的塔式起重机设备将闲置,这些设备可能长期积压,造成损失(二手设备不能出售),直到下一个周期的到来。

      2.模仿URIs设备类型的比例是明智的?

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      2018年URI租赁设备结构

      上图显示的是2018年URIs的租赁设备结构,很多人津津乐道,似乎找到了URIs在中国的门道。设备类型和结构的比例如此之高,似乎是成为中国URI的条件之一,需要大量的高空作业设备(占35%),这也是许多租赁公司购买大量设备的原因之一。然而,逻辑分析合理吗?

      A.

      这个URI的设备类别结构是URI已经达到了一定的规模,符合美国目前的市场需求,而不是20多年前开业时的结构。那么,对目前URI中文版的初步建立有什么借鉴意义吗?

      B.

      目前,中国的基础设施建设主要以土方和混凝土设备为主(包括一带一路项目)。目前,高空作业设备的市场存量约为10万台,租赁总额约为80亿元。租赁市场的规模为2万亿元,只有0.4%。据推测,它的库存已经增加了两倍,达到300,000台,营业额为240亿英镑,即1.2%

      份额。那么,0.4%-1.2%的市场需求,也就是租赁设备总量的三分之一以上,这可能是目前成为中国URI巨人的合理设备类别结构吗?

      C.

      显然,在目前中国基本建设市场的需求下,基于高空作业的租赁设备结构绝对不是中国的URI设备结构,而是大型专业高空作业租赁公司。当然,对于中国租赁市场的需求,大型高空作业租赁公司也是必不可少的。

      3.投资者有这么多M&A基金吗?

      以目前2万亿元的市场需求和URI在美国12%的份额为参照,URI在中国的年营业额应该是2400亿元。即使自己的营业额被高估了,假设是每年20亿元,五年100亿元,剩下的2300亿元营业额将来自并购。如果以URI并购的价格(成交价的8-10倍)来计算,五年内需要1.84万亿元。

      ——2.3万亿元的M&A资金,谁会有这么多钱?

      4.整合有意义吗?

      许多工程机械租赁互联网和平台以及一些创业公司对整合的魔力充满信心,将整合作为企业发展或扩张的核心竞争力,但现在蚂蚁和兔子的低成本和高效率几乎发展到了极致。如果整合后的效率没有蚂蚁高,也没有创造价值,即交易流量增加了,但是流量没有利润,或者利润相对较低。这种整合有意义吗?这样的企业有可能长期生存下去吗?

      5.合并后的主题是否成熟?

      A.同样,理想的合并租赁公司的成长也需要时间和周期培训。在中国市场极度分散的情况下,蚂蚁的合并显然是不值得的,至少在兔子规模以上是有意义的。然而,300多家理想的优秀专业租赁公司类似于URI过去的合并可能还没有“诞生”或仍然存在

      “婴儿期”。

      B.

      就目前中国的市场环境和人文文化而言,如果只是为了并购,很可能是“只有铁(设备)而没有人(客户群和管理人才)”,这不是并购的目的,也是中国企业文化的痛点之一。

      六.税收及相关法律环境

      就中国的税收和资产管理环境而言,中国租赁企业设备和财产的多元化状态(包括各种非会计无形财产)非常普遍,这使得并购过程伴随着税收和法律风险。起初,URI的首席财务官和首席财务官都在美国被监禁了三年。显而易见,合理评估企业价值并合法合规地进行合并并非易事,这需要智慧和勇气。否则,由于中国相关法律和税收的复杂性(与美国的司法类比相比),估计不会缺少人进去。

      第七,该行业需要商业领袖的出现

      各类专业租赁企业都是以商业连锁为基础,具有强大的多元化市场经济和多样的企业文化,各有自己的魅力和优势。他们的合并使1 1

      大于2不仅是资金的问题,也是商业领袖的吸引力、谈判智慧和指挥能力的问题。

      URI的创始人布拉德利雅各布斯是一位有影响力的商界领袖。在他创建URI之前,有几家公司通过并购成功上市。最著名的是联合废品公司

      公司(联合垃圾公司,200多项并购)。从垃圾行业到建筑机械,这是一个非常基层的领域,有着很大的自下而上的跨度,布拉德利

      雅各布斯的能力和影响力绝对非同寻常。同样,中国版的URI也将孕育出行业商业领袖。

      蚂蚁会消失和灭绝吗?

      数百万只蚂蚁和兔子的租赁业务涉及约1000万套设备和约2000万名员工。中国制造业的崛起背后是工程机械的碎片化和相关资源配置的社会化。这种力量是从数千万基层工人身上产生的巨大创造力,是中国改革开放后工程机械行业的一个基层工人。这不可能是昙花一现。

      即使在美国市场,URI的市场份额也只有10-15%,前十名租借大象的份额约为30%。同样,在日本市场,所有租用大象的份额约为40%。唯一的区别是,美国和日本的蚂蚁和兔子体型较大,它们更多的是基于企业行为的商业思维和经济活动。然而,工程机械租赁多层次、多样化的市场需求模式是一样的,大多数租赁市场服务都离不开中小企业。与大象共舞是主题,尤其是在中国,那里的蚂蚁永远不会灭绝。

      九.结论

      根据中国一万亿元以上的工程机械租赁市场的需求基础,在中美贸易战的国际环境下一带一路项目的逐步发展,以及建筑中央企业和建筑工程公司的轻资产管理政策,对工程机械租赁的需求只会增加而不会减少,这是一个几万亿元的市场。在这样的背景下,诞生中国URIs的巨无霸汉堡是一个高概率事件,包括各种专业租赁大象的出现和诞生。

      毫无疑问,就中国的经济环境和工程机械碎片化的社会化背景以及相关的资源配置(作者的主要理论依据)而言,中国式的URIs或专业租赁大象的生产过程必须是中国式的,这不可能与美国URIs完全相同。这一过程离不开基于物联网和数字化的创新与传统产业的结合,以及中国式的产业金融手段。作者估计大约需要5-10年(相关内容将在另一篇文章中讨论)。

      负责编辑:姚德尔

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